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研究报告
供应偏紧 镍价后市看涨
发布时间:2017-10-11

 

中航期货有限公司 范玲

9月镍价可以说表现的不尽人意,基本呈现单边下跌行情,沪镍在月初达到阶段性新高97720/吨以后出现深度回调至近2个月低位82500/吨,最大跌幅超过15%,节前在山东环保加码的影响下,出现了明显反弹,我们认为,我们在当前宏观环境背景下,结合镍供应偏紧,需求稳定的基本面,后市继续看涨。

1:沪镍日K线图                             数据来源:文华财经

美联储或将再加息一次,但对美元指数影响不大

美国时间920日,美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会后决定,保持1%-1.25%的联邦基金利率目标区间不变,从今年10月开始缩减资产负债表规模(缩表),和市场预期一致,这次决议得到FOMC委员全票通过。美国9月非农就业数据显示,非农就业人口意外下降3.3万人,为2010年来首次下降;失业率持续走低至4.2%。此前市场共识预期为增加8万人,失业率维持在4.4%。同时9月薪资增长超出预期,时薪同比增速升至2.9%,创201612月来新高。并且从美联储多位官员最新发布的言论来看,今年再加息一次的概率还是非常大,但从今年美元走势来看,尽管美联储再加息一次,美元大幅度走强的概率并不大,这对商品市场来说,将是一个长期利好消息。

2:美元指数日K线图                      数据来源:文华财经

国内经济面临经济下行压力

7月经济数据全线低于预期后,8月工业增加值、固定资产投资、消费及出口等经济数据继续出现全面回落。9月份制造业PMI指数52.4%,较上月大幅上升0.7百分点,其中生产和新订单分别较前值回升0.61.7个百分点,双双创下2012Q2以来的新高;9月非制造业PMI55.4,环比上升2.0个百分点,创20146月以来新高,预期值及前值均为53.4,从官方制造业数据看,经济仍具有一定的韧性;9月财新中国制造业PMI51.0,为今年6月来低点,低于80.6个百分点,预期为51.5,但仍然连续第四个月超过50.0临界值,显示制造业扩张速度继续放缓。官方制造业和财新制造业PMI数据不一致,预示着四季度增速或将放缓,面临着一定经济下行压力。

3:官方制造业和财新制造业PMI               数据来源:WIND

环保加码,镍供应偏紧

9月底,山东省临沂市环境保护局印发关于转发《山东省环境保护厅关于印发山东省钢铁企业采暖错峰停限产指导意见的通知》,文件指数,临沂市范围内炼铁、炼钢、镍铁合金、锰铁合金、铸造铁、球团等项目要求在今年1115日到2018315日停产。其中,镍相关的企业为山东临港有色金属有限公司、临沂金海汇科技有限公司、山东鑫海科技有限公司,此3家企业被要求限停产50%。山东地区是我国镍铁冶炼企业集中区域,且开工率比较高,此次停限产实际影响量将会比较大,市场预期后市镍供应偏紧。

下游需求好坏参半

不锈钢市场方面,在经历一轮持续大涨之后,不锈钢的价格出现了回调,不过节后价格持续上涨,不过市场暂时尚未恢复,参与者基本以观望为主,但整体不锈钢市场已经企稳,有助于镍价的持续上涨。两大地区不锈钢库存方面:佛山地区截止930日为8.333万吨,处于有历史记录以来的地位,无锡地区库存为17.838万吨,目前是处于持续上升中。两大地区总库存目前在26万吨左右,止跌企稳,但从总体来看目前库存是处于相对低位。

4:不锈钢价格                                    数据来源:WIND

5:主要流通市场不锈钢库存                     数据来源:WIND

房地产:1-8月,全国商品房销售面积累积为同比增长12.7%,较上月下跌1.3个百分点;1-8月房屋新开工面积累积同比增长7.6%,较7月下降0.4个百分点;1-8月房屋施工面积累积同比增长3.1%,较前期下跌0.1个百分点。可以发现,7月以来房地产数据以及开始出现增速明显走弱,伴随着更加密集的房地产调控,房地产拐点已经到。同时房屋销售对新屋开工等指标的领先作用,预计后市房地产市场会有明显走弱,新开工增速继续下滑,导致对不锈钢消费增速继续放缓。

6:商品房销售面积、开工面积、施工面积累计同比     数据来源:WIND

汽车行业:8月份汽车产量为209.26万辆,环比增长1.61%,同比增长4.84%;销售218.6万辆,环比增长10.89%,同比增长5.27%1-8月,汽车产销1767.83万辆和1751.11万辆,同比增长4.67%4.25%,从数据可以看出,8月汽车市场产销表现良好,“金九银十”是汽车的传统消费旺季,汽车产销数据有望继续保持良好。另外汽车购置税优惠将在年底结束,不排除潜在消费者或赶在政策优惠结束前购车,因此年底前可能出现翘尾行情。

7:汽车产销当月值以及当月同比                   数据来源:WIND

8:上期所和LME交易所镍库存                   数据来源:WIND

上期所镍库存持续下跌

截止929号上期所库存为53107吨,较上周55309吨减少了2202吨,处于持续下跌的状态中;LME库存截止1010日库存为38.382万吨,较上一交易日38.4864万吨减少了0.1044万吨,虽然有所减少,但是LME库存一直是稳定在38万吨上方。

9:沪镍现货升贴水                                 数据来源:WIND

现货高升水持续

今年现货一直维持比较高的现货升水,在7月份以后随着期镍的大幅上涨,基差有所修复,但随着镍价的回调现货高升水继续显现,目前现货升水维持在1000以上,也这在一定程度上支撑镍价。

综合来看,在美元指数走强概率不大,国内经济面临一定下行压力的宏观背景下,镍基本面中供给偏紧将是影响镍价的主要因素,同时上期所库存持续走低也提供了有利支撑,预计沪镍还有上涨空间,目标位至前高97000,操作建议已有的多单可以继续持有,或在后期回调时建立多单。

  

 

 

 

 

 

 

 

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